备受关注的韩国商法修正案最终获得国会通过,被认为是解决长期困扰韩国股市的“韩国折扣”的第一步。证券界普遍认为,此次修正案将提升未来韩国综合股价指数(KOSPI)的上涨动力。
据3日金融投资界和政界消息,当天韩国国会全体会议最终通过了商法修正案。该修正案是李在明总统资本市场活性化核心承诺之一。在经过前一天的朝野协商后,该修正案以“朝野合作第一号法案”顺利通过国会。
本次修正案包含将大规模上市公司监事会委员任命时,最大股东及其关联方的合并表决权限制在3%的“3%规则”,以及扩大董事忠实义务、电子股东大会义务化、将独立董事名称更改为外部董事等内容。 集中投票制度强制化和监事会扩大会议等内容将留待日后讨论。
证券界普遍认为,此次商法修正案是韩国股市体制改革的信号弹。尤其是在抑制大股东谋取私利,扩大中小股东权利方面建立了制度基础,因此受到积极评价。
iM证券研究员李相宪(音)表示:“韩国折扣的核心原因一直是大股东谋取私利导致的治理风险。此次修正案为增强中小股东权利创造了环境,因此可以期待折扣率缩小,即股市重新估值。”
韩华证券研究员金斗言(音)也表示:“此次商法修正案是解决韩国折扣的起点。虽然集中投票制度和监事会扩大会议等问题还有待进一步讨论,但包含了‘3%规则’,中小股东保护和股东回报增强的大方向没有改变。”
他接着说:“最近KOSPI突破3000点,引发了一些过热争议,但商法修正案可以进一步提升KOSPI的上限。不应该将商法修正案视为已经消化的利好因素,而应该将其视为开启解决韩国折扣序幕的重大转变。”韩华证券将KOSPI上限上调至3710点。
按行业来看,预计未来市场对控股公司、高股息股票和优先股等有望受益于商法修正案的股票的关注度将持续提升。虽然相关股票最近已经先期反映了预期并表现强劲,但由于制度改进仍在继续,因此分析认为仍有进一步上涨的空间。
NH投资证券研究员金钟荣(音)表示:“虽然市场最初预计集中投票制度强制化也将包含在商法修正案中,因此预期有所减弱,但相关讨论仍在进行中。由于未来还将考虑修改股息税、遗产税,以及强制回购公司股票等问题,因此在股价调整时需要积极寻找买入机会。”这位研究员还表示:“控股公司长期以来一直是被低估的典型边缘行业。如果此次商法修正案成为真正启动公司治理改革的契机,那么很有可能进入低估价值消除阶段。”